Giá cổ phiếu BID của Ngân hàng Thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) đã trải qua quá trình điều chỉnh kéo dài trong suốt những tháng đầu năm. Những diễn biến trên sàn giao dịch và báo cáo phân tích của các công ty chứng khoán cho thấy xu hướng đi xuống của cổ phiếu ngân hàng này đang hiện diện rõ rệt. Tuy nhiên, điều này lại mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư khi giá cổ phiếu có thể sẽ trở lại giá test đáy cũ đợt tháng 01/2021. Cụ thể, hãy cũng chúng tôi phân tích kỹ hơn về cổ phiếu này trong thời gian sắp tới nhé!
Mục lục
BID ghi nhận những tín hiệu tích cực trong chất lượng tài sản
Trong quý 2/2021, BID ghi nhận nhóm nợ có khả năng mất vốn (nợ nhóm 5) giảm hơn 1,000 tỷ đồng, giảm 5% so với đâu năm. Nợ nghi ngờ (nợ nhóm 4) giảm hơn 310 tỷ đồng, giảm 12%. Nợ nhóm dưới tiêu chuẩn (nợ nhóm 3) tăng mạnh 40% khi mà số khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh gia tăng.
Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu của BID trong quý 2/2021 vẫn ghi nhận tín hiệu tích cực. Khi tiếp tục giảm xuống còn 1.63% so với mức 1.76% hồi đầu năm.
BID đang tăng cường trích lập dự phòng trong 6 tháng đầu năm nay. Với chi phí trích lập dự phòng tăng hơn 52% so với cùng kỳ năm 2020. Qua đó giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu của BID tiếp tục được cải thiện; đạt 131.26% trong quý 2/2021.
Việc duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao sẽ BID giúp linh hoạt hơn trong việc giảm trích lập dự phòng. Từ đó có thể tăng thu nhập cho ngân hàng.
Các khoản nợ ngoài bảng còn tăng cao
Các khoản nợ tiềm ẩn nằm ngoài bảng cân đối cân toán tăng hơn 50,000 tỉ đồng; cao hơn 25% so với cùng kỳ. Các khoản nợ này được phát sinh khi ngân hàng và khách hàng ký các cam kết tín dụng; hạn mức thấu chi chưa sử dụng hoặc thư tín dụng… Dù nằm ở ngoại bảng và chưa được coi là nợ xấu. Nhưng trong bối cảnh dịch Covid-19 bùng phát, doanh nghiệp khó khăn sẽ có thể trở thành các khoản nợ tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Kết quả kinh doanh tích cực đặc biệt là thu nhập lãi thuần
Có thể nói, sau 2 năm “phú quý giật lùi”, với doanh thu và lãi bị hụt hơi so với Vietcombank và VietinBank, 6 tháng đầu năm, BIDV lại tăng tốc hoành tráng, vượt qua 2 “ông lớn” về tỷ lệ tăng trưởng.
Việc gia tăng khoản tiền gửi không kỳ hạn, giảm chi phí vốn huy động, cải thiện NIM (tỷ lệ thu nhập lãi thuần). Cùng với đó là kiểm soát tốt chi phí hoạt động đã giúp BID ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực đặc biệt là thu nhập lãi thuần.
Trong quý 2/2021, hoạt động chính thu về gần 12,698 tỷ đồng thu nhập lãi thuần; tăng 83% so với cùng kỳ. Các nguồn thu ngoài lãi có kết quả tích cực. Lãi từ dịch vụ tăng 46% (1,765 tỷ đồng); lãi từ kinh doanh ngoại hối tăng 2% (405 tỷ đồng); lãi từ hoạt động khác tăng 76% (2,161 tỷ đồng).
Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi trên tổng thu nhập hoạt động (NOII/TOI) của BID đạt trên 25%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, BID ghi nhận lãi trước tăng hơn 80% so với cùng kỳ; đạt hơn 8,122 tỷ đồng.
Trong giai đoạn 2021-2025, BID sẽ tiếp tục đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi số. Nhằm tập trung gia tăng các nguồn thu phi lãi, tăng cường các dịch vụ ngân hàng điện tử, tối đa hóa các nguồn thu và kiểm soát chi phí.
Tỷ lệ đòn bẩy cao nhưng các chỉ tiêu về hiệu quả sinh lời thấp
Các ngân hàng có tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn mức trung bình ngành không phải lúc nào cũng an toàn. Nhà đầu tư còn phải xét đến nhiều yếu tố khác như uy tín, bề dày kinh nghiệm… Tuy nhiên, những ngân hàng có tỷ lệ đòn bẩy quá cao thì chắc chắn sẽ rủi ro.
BID hiện là một trong những ngân hàng đứng đầu thị trường về tỷ lệ đòn bẩy Equity Multiplier. Tính đến quý 2/2021, tỷ lệ đòn bẩy của BID đạt 19.41 lần. Đây là mức cao với trung bình ngành là 12.82 lần.
Mặt khác, các chỉ tiêu về hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROEA) và tổng tài sản bình quân (ROAA) của BID đều thấp so trung bình ngành cũng như so với các ngân hàng cùng quy mô như VCB hay CTG.
Điều đó cho thấy, lợi nhuận cao không phản ánh chất lượng thực sự, cũng như hiệu quả hoạt động của ngân hàng. Bên cạnh đó, chất lượng tài sản, chất lượng tín dụng mới là yếu tố then chốt đối với mỗi nhà băng.
Áp lực tăng vốn điều lệ của BID rất cấp thiết
Sau tăng tốc tín dụng cuối năm 2020 và quyết định chi trả cổ tức năm 2019 bằng tiền mặt với tỷ lệ 8%. Tính tại ngày 31/12/2020, hệ số CAR của BID chỉ đạt 8.61%; giảm từ mức 8,77% tại ngày 31/12/2019.
Tại ĐHCĐ 2021, BID đã thông qua phương án tăng vốn bao gồm phát hành 207.3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2019 với tỷ lệ 5.2%, phát hành 281.5 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2020 với tỷ lệ 7%. Thời gian thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu dự kiến trong quý 3 và quý 4/2021.
BID cũng dự kiến chào bán thêm 8.5% vốn phát hành thêm 341.5 triệu cổ phần mới. Bằng hình thức chào bán ra công chúng hoặc chào bán riêng lẻ. Tương đương 8.5% vốn điều lệ. Thời gian dự kiến trong giai đoạn 2021-2022 sau khi được chấp thuận từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền.
Hệ số CAR của BID hiện chỉ đang ở mức an toàn. Do đó áp lực tăng vốn điều lệ của ngân hàng này là rất cấp thiết. Khi mà tài sản rủi ro tăng lên trong tương lai sẽ khiến cho chỉ tiêu này sẽ giảm dần. Và khi đó sẽ khiến cho việc mở rộng hoạt động cấp tín dụng của ngân hàng bị hạn chế.
Triển vọng đầu tư cổ phiếu BID
Giá cổ phiếu BID đã trải qua quá trình điều chỉnh kéo dài suốt từ tháng 06/2021 cho đến nay. Những đỉnh mới và đáy mới thấp hơn (lower lo, lower high) liên tục xuất hiện cho thấy xu hướng giảm đang hiện diện.
Chỉ báo MACD đang hình thành phân kỳ giá lên (bullish divergence) với giá. Nếu tín hiệu mua xuất hiện trong thời gian tới thì triển vọng sẽ rất tích cực.
Đáy cũ tháng 10/2020 và đáy cũ tháng 01/2021 (tương đương vùng 36,500-38,000) của cổ phiếu BID sẽ là hỗ trợ mạnh trong thời gian tới. Việc mua vào tại đây được ủng hộ.